ابهام درباره تصمیم آمریکا برای اعمال تعرفه بر مس تصفیهشده، همچنان مسیر جریان جهانی مس را تحت تاثیر قرار داده است. افزایش شدید موجودیهای آمریکا همزمان با کاهش ذخایر چین و سایر بازارهای اسیایی، عرضه قابل دسترس در خارج از آمریکا را محدود کرده است. این روند در کنار خرید پیش از تعطیلات چین، پریمیوم کاتد در بازار این کشور را به بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ رسانده است. استمرار این ابهام میتواند ذخایر انباشتهشده در آمریکا را در این کشور نگه دارد و از قیمت جهانی مس حمایت کند.
به گزارش فولادنیوز، بازارها حوالی ظهر به وقت پکن در ۲۹ سپتامبر را زمان مهمی برای اعلام تصمیم احتمالی آمریکا درباره تعرفه مس تصفیهشده میدانستند. این تاریخ بر اساس بهروزرسانی بازار مس وزارت بازرگانی آمریکا در ۳۰ ژوئن تعیین شده بود. با توجه به مهلت ۹۰ روزه تعیینشده در بخش ۲۳۲، این مهلت در نهایت در ۲۸ سپتامبر به وقت آمریکا به پایان میرسید.
با این حال، این بهروزرسانی بخشی از الزامات اعلامیه قبلی درباره تعرفه مس بود و بهطور رسمی بهعنوان گزارش جدید تحقیقات بخش ۲۳۲ معرفی نشده بود. همچنین ممکن است توضیحات کتبی رییسجمهوری پس از اتخاذ تصمیم منتشر شود. بنابراین، نبود اعلامیه تا ظهر به این معنا نیست که پیشنهاد تعرفه کنار گذاشته شده است.
آمریکا پیشتر اعمال تعرفه ۱۵ درصدی بر واردات مس تصفیهشده در سال ۲۰۲۷ را بررسی کرده بود که قرار بود در سال ۲۰۲۸ به ۳۰ درصد برسد. اگر کاخ سفید این برنامه مرحلهای را بدون نهایی کردن جزییات آن حفظ کند، همین ابهام درباره سیاست تعرفهای میتواند تا سال ۲۰۲۷ همچنان باعث انتقال مس از بازارهای جهانی به آمریکا شود.
معاملهگرانی که بهدنبال استفاده از اختلاف احتمالی قیمت میان کامکس و بورس فلزات لندن در آینده هستند، همچنان کاتد مس را به انبارهای بورسی آمریکا، انبارهای تحت نظارت گمرکی و انبارهای تجاری منتقل میکنند. به این ترتیب، آمریکا میتواند بدون تامین مالی مستقیم دولت، ذخایر بزرگی از مس ایجاد کند؛ زیرا معاملهگران خصوصی هزینه خرید، تامین مالی و انبارداری را پرداخت میکنند. در نتیجه، انتظار برای اعمال تعرفه میتواند مس موجود در انبارهای خصوصی را عملا به یک ذخیره راهبردی برای آمریکا تبدیل کند.
با این حال، شرایط فعلی بازار نشان میدهد که جریان ورود مس به آمریکا در کوتاهمدت ضعیفتر شده است. کامکس همچنان در وضعیت کانتانگو قرار دارد که نشاندهنده عرضه کافی مس برای تحویل نزدیک در آمریکا است، در حالی که مس بورس فلزات لندن در وضعیت بکواردیشن قرار دارد و از محدودیت عرضه فوری در سایر بازارها خبر میدهد. اختلاف قیمت میان این دو بازار از اواخر آگوست بهطور پیوسته کاهش یافته است. قرارداد اکتبر ۲۰۲۶ کامکس با تخفیف ۴۶٫۹۴ دلار بر تن نسبت به مس سهماهه بورس فلزات لندن معامله شد و قرارداد نوامبر ۲۰۲۶ نیز تنها ۳۸٫۹۹ دلار بر تن پریمیوم داشت. این اختلاف قیمتها برای پوشش هزینههای حمل، تامین مالی، انبارداری و تحویل در بورس کافی نیست و در نتیجه، انتقال محمولههای فیزیکی بیشتر به آمریکا از نظر اقتصادی جذابیت خود را از دست داده است. اگر بازار انتظار قطعی برای اعمال تعرفه داشت، پریمیوم قراردادهای بلندمدتتر کامکس احتمالا باید بهشدت افزایش مییافت، اما چنین اتفاقی رخ نداده است. ساختار فعلی قیمتها نشان میدهد جریان مس به سمت آمریکا در حال کاهش است و معاملهگران هنوز درباره اهمیت مهلت پایان سپتامبر اطمینان ندارند.
این عدم تعادل منطقهای اکنون در بازار فیزیکی چین نیز دیده میشود. پریمیوم کاتد مس شماره یک موسسه اس ام ام (SMM) اخیرا به حدود ۲۰۵ دلار بر تن، معادل یک هزار و ۴۰۰ یوان بر تن، رسید که بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ است. این افزایش را نمیتوان فقط با رشد مصرف توضیح داد. انتظار برای اعمال تعرفه بخش ۲۳۲ باعث شده بخشی از مس به سمت آمریکا برود و در نتیجه، موجودی مس بورس فلزات لندن در اسیا کاهش یابد و حجم کاتد وارداتی در دسترس چین کمتر شود. عرضه داخلی نیز کاهش یافته و موجودیهای اجتماعی تحت رصد موسسه اس ام ام به ۷۸ هزار و ۳۰۰ تن، پایینترین سطح چند سال اخیر، رسیده است. خوراک مس بازیافتی قابل معامله نیز کمیاب شده و توان آن برای جایگزینی مس تصفیهشده کاهش یافته است. همزمان، تولیدکنندگان محصولات مسی پیش از تعطیلات جشن نیمه پاییز و روز ملی چین خرید و ذخیرهسازی مجدد خود را افزایش دادند. انتقال مس به سمت آمریکا زمینه افزایش پریمیومهای نقدی را فراهم کرد و خرید پیش از تعطیلات نیز عامل اصلی افزایش اخیر بود.
تغییرات موجودیها نیز ابعاد این روند را نشان میدهد. بین سپتامبر ۲۰۲۵ و سپتامبر ۲۰۲۶، موجودی مس کامکس از حدود ۳۲۰ هزار تن کوتاه به نزدیک ۷۷۰ هزار تن کوتاه افزایش یافت و در یک سال بیش از دو برابر شد. در همین مدت، موجودی بورس فلزات لندن از اوج موقت حدود ۴۰۰ هزار تن در آپریل ۲۰۲۶ به حدود ۲۵۰ هزار تن کاهش پیدا کرد. موجودی بورس آتی شانگهای نیز کاهش بیشتری داشت و از ۳۵۹ هزار و ۱۰۰ تن در پایان مارچ به ۴۷ هزار و ۱۰۰ تن در ۲۴ سپتامبر رسید. روند کلی روشن است. انتظار برای تعرفه و پریمیومهای بالاتر کامکس در ماههای گذشته باعث شد کاتد مس از امریکای جنوبی، افریقا و دیگر مناطق تولیدکننده به سمت آمریکا منتقل شود و عرضه آزاد در سایر بازارها کاهش پیدا کند. افزایش موجودی در آمریکا همزمان با کاهش ذخایر چین و دیگر بازارهای اسیایی، یکی از عوامل اصلی رشد اخیر پریمیوم نقدی مس در چین بوده است.
برای بازار جهانی مس، به تعویق افتادن تصمیم نهایی درباره تعرفه ممکن است این عدم تعادل منطقهای را طولانیتر کند، نه اینکه آن را از بین ببرد. حتی اگر ورود محمولههای جدید به آمریکا کاهش یافته باشد، مسی که تاکنون در این کشور انباشته شده احتمالا بهسرعت به بازارهای دیگر بازنمیگردد، زیرا تامین مالی، جابهجایی و صادرات مجدد آن هزینه دارد. تا زمانی که کاخ سفید بهطور روشن از اعمال تعرفه بر مس تصفیهشده عقبنشینی نکند، ابهام سیاستی میتواند این ذخایر را در آمریکا نگه دارد و در صورت افزایش دوباره پریمیوم قراردادهای آتی کامکس، زمینه ورود دوباره مس به این کشور را فراهم کند. در چنین شرایطی، عرضه قابل دسترس مس در خارج از آمریکا بیشتر کاهش مییابد و از قیمت جهانی مس حمایت میکند.
منبع: فلزات آنلاین
دیدگاهتان را بنویسید