معاملات آهن اسفنجی در بورس کالا فقط وضعیت عرضه و تقاضای یک محصول میانی زنجیره فولاد را نشان نمیدهد؛ درصد رقابت در این بازار میتواند سرنخی از قدرت تقاضا، ظرفیت افزایش نرخ فروش و چشمانداز درآمدی شرکتهای تولیدکننده نیز به دست دهد. با این حال، بررسی همزمان دادههای معاملاتی و نسبتهای بنیادی پنج سهم فولادی نشان میدهد ارتباط میان رقابت در بورس کالا و ارزندگی سهام، کاملاً خطی و یکسان نیست.
به گزارش فولادنیوز، بررسیها نشان میدهد، سه نماد «فجهان»، «فغدیر» و «احیا» در معاملات ۲۲ شهریور آهن اسفنجی با رقابت بیش از ۲۰ درصد مواجه شدهاند. در سوی دیگر، درصد رقابت برای محصولات «فسبزوار» و «فصبا» بهترتیب تنها چهار و دو درصد بوده است. این فاصله نشان میدهد شرایط فروش، حجم عرضه، ترکیب مشتریان و زمانبندی معاملات هر شرکت میتواند به اندازه وضعیت کلی بازار بر میزان رقابت اثر بگذارد.
فغدیر؛ ترکیب رقابت بالا و P/E پایین
بر اساس دادههای انیگما، «فغدیر» با ثبت رقابت ۲۱ درصدی و P/E تحلیلی ۳.۷، از منظر دادههای ارائهشده در موقعیت متفاوتی قرار گرفته است. EPS تحلیلی این شرکت نیز ۱٬۶۴۵ ریال اعلام شده است. پایینترین نسبت قیمت به سود در میان پنج نماد، در کنار رقابت قابلتوجه برای محصول شرکت، میتواند توجه تحلیلگران بنیادی را به فغدیر جلب کند.
البته P/E پایین بهتنهایی به معنای ارزندگی قطعی نیست و باید پایداری سود، مقدار تولید، نرخ فروش، بهای مواد اولیه، هزینه انرژی و احتمال تداوم رقابت در عرضههای بعدی را نیز بررسی کرد. اگر رقابت ۲۱ درصدی به فروش مستمر با نرخهای بالاتر منجر شود، میتواند درآمد شرکت را تقویت کند؛ اما یک معامله منفرد برای نتیجهگیری درباره کل سال کافی نیست.
ارزشگذاری متفاوت بازار برای فجهان
«فجهان» بیشترین درصد رقابت جدول را با رقم ۲۲ درصد در اختیار دارد. EPS تحلیلی این نماد ۶۹۷ ریال و P/E تحلیلی آن ۴.۶ است. مقایسه این ارقام با فغدیر نشان میدهد با وجود رقابت تقریباً مشابه، بازار برای سود دو شرکت ارزشگذاری متفاوتی در نظر گرفته است. این تفاوت میتواند از انتظارات بازار نسبت به رشد سود، ریسک عملیاتی، ساختار سرمایه یا کیفیت درآمدهای شرکتها ناشی شده باشد.
بیشترین EPS در اختیار فسبزوار
«فسبزوار» با EPS تحلیلی ۱۸٬۸۵۸ ریال، با فاصله در صدر جدول سود پیشبینیشده بهازای هر سهم قرار دارد. P/E تحلیلی این شرکت ۴.۱ است که پس از فغدیر، دومین نسبت پایین جدول محسوب میشود. با این حال، محصول فسبزوار در معاملات بررسیشده تنها چهار درصد رقابت داشته است.
این وضعیت نشان میدهد نباید درصد رقابت یک عرضه را جانشین تحلیل صورتهای مالی کرد. تعداد سهام شرکت، سرمایه ثبتشده و سیاستهای افزایش سرمایه بر رقم EPS اثر میگذارند؛ بنابراین بالا بودن EPS نیز بدون توجه به قیمت سهم، روند سودآوری و جریان نقد عملیاتی، معیار کاملی برای مقایسه نیست.
«فصبا» با رقابت دو درصدی، کمترین میزان رقابت جدول را ثبت کرده است. EPS تحلیلی این نماد ۸۰۹ ریال و P/E آن ۴.۶ اعلام شده است. «احیا» نیز با رقابت ۲۱ درصدی، EPS تحلیلی ۱٬۱۴۵ ریالی و P/E معادل ۴.۶ در کنار فصبا و فجهان قرار دارد.
کدام سهم جذابتر است؟
نسبت P/E نشان میدهد سرمایهگذار بهازای هر یک ریال سود شرکت، چند ریال برای خرید سهم پرداخت میکند. برای مثال، P/E تحلیلی ۳.۷ در نماد فغدیر یعنی قیمت سهم تقریباً ۳.۷ برابر سود پیشبینیشده سالانه آن است. بنابراین، اگر سود شرکت پایدار بماند، P/E پایینتر میتواند نشانه ارزانتر بودن سهم باشد؛ هرچند گاهی بازار بهدلیل ریسکهای پنهان، احتمال افت سود یا مشکلات عملیاتی، نسبت پایینتری برای یک شرکت در نظر میگیرد.
بر مبنای همین اصل، «فغدیر» جذابترین گزینه برای بررسی بیشتر است؛ زیرا پایینترین P/E تحلیلی، یعنی ۳.۷، را همزمان با رقابت ۲۱ درصدی برای آهن اسفنجی خود دارد. این ترکیب میتواند از یکسو ارزندگی نسبی سهم و از سوی دیگر قدرت تقاضا برای محصول شرکت را نشان دهد.
«فسبزوار» در جایگاه بعدی قرار میگیرد. این شرکت بیشترین EPS تحلیلی جدول، معادل ۱۸٬۸۵۸ ریال، و P/E نسبتاً پایین ۴.۱ را دارد؛ اما رقابت چهار درصدی محصول آن ضعیفتر از فغدیر، احیا و فجهان است. البته بالا بودن EPS بهتنهایی به معنای سودآورتر یا ارزانتر بودن سهم نیست؛ زیرا تعداد سهام و سرمایه شرکتها با یکدیگر تفاوت دارد.
درباره «فجهان» و «احیا»، رقابت ۲۲ و ۲۱ درصدی سیگنال مثبتی از سمت بازار محصول است، اما P/E تحلیلی ۴.۶ نشان میدهد سهام آنها نسبت به فغدیر و فسبزوار کمی گرانتر ارزشگذاری شده است. «فصبا» نیز با P/E معادل ۴.۶ و رقابت تنها دو درصدی، بر اساس همین دادههای محدود، ضعیفترین ترکیب جدول را دارد.
اگرچه این جدول بهتنهایی سیگنال قطعی خرید نمیدهد، اما برای غربال اولیه، فغدیر جذابترین و فسبزوار دومین گزینه است. پیش از خرید باید پایداری EPS تحلیلی، تولید و فروش ماهانه، حاشیه سود، بدهی، جریان نقد، محدودیت انرژی و قیمت فعلی سهم نیز بررسی شود. اگر سود پیشبینیشده بیشبرآورد شده باشد، P/E پایین امروز میتواند بسیار سریع افزایش یابد و ظاهر ارزنده سهم از بین برود.
دیدگاهتان را بنویسید