رئیس بیاچپی استدلالی جسورانه برای داشتن همهچیز به طور همزمان مطرح میکند!
هنری مُصِر است که «بزرگترین منبع ارزش ما» تنوع داراییهای اصلی شرکت است؛ سنگآهن، مس، زغالسنگ ککشو و پتاس. این تنوع میتواند هم ثبات سودآوری را زمانی که عملکرد یکی از فلزات ضعیف است فراهم کند و هم به لطف صرفهجوییهای ناشی از مقیاس، هزینههای کلی را کاهش دهد.
به گزارش فولاد نیوز، چه نیازی به یک ادغام عظیم است؟ روز پنجشنبه، مایک هنری، مدیرعامل، توضیح داد چرا شرکت بیاچپی (BHP) به آن نیازی ندارد و از جمله به افزایش ۲۲ درصدی سود پایه در ششماهه منتهی به پایان دسامبر اشاره کرد. این ارقام بهطور قاطع از نکتهای که او مدتی است مطرح میکند حمایت میکنند. اما بحثبرانگیزتر، استدلال اوست مبنی بر اینکه این شرکت معدنی چندمحصولی باید بیشتر شبیه یک تولیدکننده تخصصی مس ارزشگذاری شود.
هنری مُصِر است که «بزرگترین منبع ارزش ما» تنوع داراییهای اصلی شرکت است؛ سنگآهن، مس، زغالسنگ ککشو و پتاس. این تنوع میتواند هم ثبات سودآوری را زمانی که عملکرد یکی از فلزات ضعیف است فراهم کند و هم به لطف صرفهجوییهای ناشی از مقیاس، هزینههای کلی را کاهش دهد. مشکل اینجاست که سهامداران معمولاً سادگی را ترجیح میدهند، بهویژه زمانی که بازار داغ است؛ همانگونه که اکنون در مورد مس صدق میکند.
با این حال، این شرکت ۱۹۰ میلیارد دلاری بزرگترین استخراجکننده فلز سرخ در جهان است. برای نخستین بار، مس بیش از ۵۰ درصد از EBITDA بیاچپی را تشکیل داده و جای سنگآهن را بهعنوان بزرگترین منبع درآمد گرفته است. افزون بر این، بیاچپی محاسبه میکند که قیمت سربهسر مس آن حدود ۱.۴۰ دلار به ازای هر تن است، در مقایسه با میانگین ۴ دلار برای رقبای تخصصیتر مانند فرست کوانتوم مینرالز (First Quantum Minerals). با این حال، چنین شرکتهای تکمحصولی در بازار بهطور میانگین با ضریب ۹ برابر EBITDA در ۱۲ ماه گذشته ارزشگذاری میشوند. حتی پس از جهش نزدیک به ۵ درصدی قیمت سهام در روز سهشنبه، ضریب بیاچپی ۶.۶ برابر است.
هنری نشان داده که تیم او میداند چگونه از داراییهای بیاچپی ارزش استخراج کند، و نه فقط در سود عملیاتی اصلی. روز سهشنبه، این شرکت معدنی مستقر در ملبورن همچنین اعلام کرد که یک قرارداد بلندمدت تأمین برای بخش عمده نقرهای که بهعنوان محصول جانبی از معدن مس پرو – که یکسوم آن را در اختیار دارد – به دست میآید، منعقد کرده است. شرکت فلزات گرانبهای ویتون (Wheaton Precious Metals)، بزرگترین شرکت استریم فلزات گرانبها در جهان، مبلغ ۴.۳ میلیارد دلار را بهصورت پیشپرداخت پرداخت خواهد کرد؛ رقمی که اندکی کمتر از ارزشی است که تحلیلگران برای این معدن مس برآورد میکنند. بنابراین عملاً پولی بدون هزینه است، حتی پیش از در نظر گرفتن ۲۰ درصد از قیمت نقدی که ویتون هنگام تحویل پرداخت خواهد کرد.
با این حال، تولیدکنندگان تخصصی مس نهتنها به دلیل سادگی و رشد سودآوریشان با ضرایب بالاتری ارزشگذاری میشوند. آنها همچنین به این دلیل ارزش بیشتری دارند که شرکتهای معدنی، از جمله بیاچپی، مرتب درباره تمایل خود برای خرید معادن بیشتر صحبت میکنند، که این امر نوعی صرفِ حقتملک به سهام آنها میافزاید. هنری استدلالی جسورانه مطرح میکند که چرا سهام بیاچپی سزاوار تجدید ارزیابی است، اما نمیتواند همزمان هم کیک را داشته باشد و هم آن را بخورد.
بیاچپی در ۱۷ فوریه گزارش داد سود پایه قابل انتساب آن برای ششماهه منتهی به پایان دسامبر ۶.۲ میلیارد دلار بوده که نسبت به دوره مشابه در سال ۲۰۲۴ افزایش ۲۲ درصدی داشته است. درآمد نیز ۱۱ درصد افزایش یافت.
در همان روز، این شرکت معدنی تحت مدیریت مایک هنری اعلام کرد که توافقی بلندمدت برای فروش نقره معدن آنتامینا در پرو با شرکت فلزات گرانبهای ویتون منعقد کرده است. بر اساس مفاد این توافق موسوم به استریمینگ، ویتون مبلغ ۴.۳ میلیارد دلار را بهصورت پیشپرداخت به بیاچپی پرداخت میکند و سپس هنگام تحویل هر اونس نقره، ۲۰ درصد از قیمت نقدی را خواهد پرداخت.
سهام بیاچپی در بورس سیدنی با ۴.۷۵ درصد افزایش در سطح ۵۲.۷۴ دلار استرالیا بسته شد که رکوردی جدید محسوب میشود.